Įmonių susijungimai ir įsigijimai: Nyderlandų teisinis kontrolinis sąrašas ir dažniausiai pasitaikantys sunkumai

Įmonių susijungimai ir įsigijimai Nyderlanduose vyksta sudėtingoje teisinėje sistemoje, kuri reikalauja kruopštaus planavimo ir griežto laikymosi.

Nesvarbu, ar perkate Nyderlandų įmonę, ar susijungiate su ja, turėsite susipažinti su įmonių teise , konkurencijos taisyklėmis ir suinteresuotųjų šalių apsauga, kurios skiriasi nuo kitų jurisdikcijų.

Viena klaida dokumentuose ar reguliavimo institucijų patvirtinime gali atidėti jūsų sandorį mėnesiais arba jį visiškai sužlugdyti.

Nyderlandų įmonių susijungimų ir įsigijimų procesas reikalauja kruopštaus dėmesio teisinėms sistemoms – nuo ​​pranešimo Vartotojų ir rinkų tarnybai iki darbuotojų teisių apsaugos pagal bendro sprendimo taisykles.

Dauguma nepavykusių sandorių kyla dėl nepakankamo deramo patikrinimo, prastos struktūros pasirinkimo arba nepaisytų reguliavimo reikalavimų.

Šių teisinių sąlyčio taškų supratimas prieš pradedant derybas sutaupys jums laiko, pinigų ir nusivylimo.

Sužinosite, kokių dokumentų jums reikia, kokie patvirtinimai yra privalomi, kaip skirtingos sandorio struktūros veikia jūsų įsipareigojimus ir kokių spąstų reikėtų vengti kiekviename sandorio etape.

Pagrindinė susijungimų ir įsigijimų teisinė sistema Nyderlanduose

Nyderlandai veikia pagal išsamią teisinę sistemą, kuri reglamentuoja įmonių susijungimų ir įsigijimų sandorius per daugelį įstatymų ir reguliavimo institucijų.

Nyderlandų įstatymai reikalauja, kad bendrovės laikytųsi konkrečių taisyklių, atsižvelgdamos į savo struktūrą, kotiravimo statusą ir sandorio pobūdį.

Pagrindinės reguliavimo institucijos ir jų vaidmenys

Finansų rinkų tarnyba (AFM) prižiūri viešieji konkursai už vertybinius popierius, kotiruojamus reguliuojamose rinkose Nyderlanduose, ypač „Euronext“ Amsterdam.

Prieš pateikdami bet kokį viešą pasiūlymą, turite gauti AFM patvirtinimą savo pasiūlymo memorandumui.

AFM daugiausia dėmesio skiria procedūriniam atitikimui ir gali skirti baudas už pažeidimus, tačiau ji neveikia kaip arbitras perėmimo ginčų metu.

Vartotojų ir rinkų tarnyba (ACM) peržiūri susijungimus ir įsigijimus dėl konkurencijos problemų.

Didelės įmonės, planuojančios susijungti, privalo pranešti ACM, jei pasiekia tam tikras apyvartos ribas.

ACM gali blokuoti sandorius arba nustatyti sąlygas, kad būtų užkirstas kelias dominavimui rinkoje.

Įmonių rūmai ne Amsterdam Apeliacinis teismas turi išimtinę jurisdikciją spręsti dėl privalomų pasiūlymų reikalavimų.

Šis specializuotas skyrius taip pat tvarko netinkamo valdymo bylas ir gali imtis laikinų veiksmų, kad ginčų metu būtų išsaugota status quo.

Akcininkai, specialiųjų interesų fondai arba pati tikslinė bendrovė gali prašyti šių rūmų priimti sprendimus.

Taikomų Nyderlandų įstatymų ir kitų teisės aktų apžvalga

Finansinės priežiūros įstatymas ( Wet op het financieel toezicht ) ir Nyderlandų civilinis kodeksas ( Burgerlijk Wetboek ) sudaro susijungimų ir įsigijimų reguliavimo pagrindą.

Šie įstatymai nustato pagrindinius principus, reglamentuojančius sandorius.

Viešųjų pasiūlymų nutarime ( Besluit openbare biedingen ) nustatytos išsamios viešųjų pasiūlymų taisyklės, įskaitant pasiūlymų teikimo tvarkaraščius, privalomus pranešimus ir pasiūlymo memorandumo turinį.

Teikdami viešąjį pasiūlymą, privalote tiksliai laikytis šių procedūrų.

Darbo tarybų įstatymas ( pranc. Wet op de ondernemingsraden ) gali įpareigoti konsultuotis su darbuotojų atstovais.

Šis reikalavimas taikomas, kai jūsų sandoris paveikia darbuotojų interesus.

Papildomi reglamentai apima ES piktnaudžiavimo rinka reglamentą, kuris užkerta kelią prekybai vertybiniais popieriais naudojantis viešai neatskleista informacija ir manipuliavimui rinka.

Priklausomai nuo jūsų sandorio dydžio ir poveikio rinkai, taip pat gali būti taikomas Konkurencijos įstatymas (Mededingingswet) ir ES susijungimų reglamentas.

Olandijos įmonių struktūros, susijusios su įmonių susijungimais ir įsigijimais

Pagal Nyderlandų bendrovių teisę egzistuoja dvi pagrindinės bendrovių struktūros: NV (akcinė bendrovė) ir BV (uždaroji akcinė bendrovė).

Abi struktūros būdingos įmonių susijungimų ir įsigijimų sandoriams, nors kiekviena turi savų savybių.

BV struktūros yra labiausiai paplitusi privačių įmonių forma.

Šie subjektai siūlo lankstumą savo įstatuose ir gali nustatyti įvairius akcijų perleidimo apribojimus.

Pastebėsite, kad dauguma privačių įsigijimų apima BV taikinius.

NV struktūros paprastai naudojamos viešai prekiaujamoms bendrovėms, kurių akcijos kotiruojamos reguliuojamose rinkose.

Šiems subjektams taikomi griežtesni įmonių teisės valdymo reikalavimai.

Įstatyminis NV bendrovių arba BV susijungimas vyksta pagal konkrečias Civilinio kodekso procedūras, įskaitant akcininkų pritarimą ir kreditorių apsaugos priemones.

Jūsų tikslinės bendrovės įstatuose bus nurodyti daugelis sandorio reikalavimų.

Šiuose dokumentuose gali būti numatytos pirmumo teisės, perleidimo apribojimai arba valdybos patvirtinimo reikalavimai, kurie turi įtakos jūsų įsigijimo strategijai.

Planavimas ir dokumentacija iki sandorio

Tinkama dokumentacija ir suinteresuotųjų šalių valdymas prieš pasirašant bet kokias sutartis gali padėti išvengti brangiai kainuojančių ginčų ir supaprastinti sandorio procesą.

Jūsų požiūris į konfidencialumą, preliminarius susitarimus ir suinteresuotųjų šalių koordinavimą tiesiogiai paveiks jūsų Nyderlandų įmonių susijungimų ir įsigijimų sandorio sėkmę.

Konfidencialumo susitarimai ir konfidencialumas

Prieš dalydamiesi bet kokia neskelbtina informacija apie savo įmonę ar tikslinę įmonę, turite sudaryti konfidencialumo susitarimą .

Nyderlandų įstatymai suteikia šalims didelę laisvę nustatant konfidencialumo sąlygas, tačiau jūsų susitarime turėtų būti aiškiai apibrėžta, kas laikoma konfidencialia informacija, ir nustatytos konkrečios išimtys.

Jūsų neatskleidimo sutartyje turėtų būti aptartas informacijos tvarkymas po to, kai sandoris nepavyksta arba įvykdomas.

Įtraukti nuostatas dėl medžiagų grąžinimo ar sunaikinimo ir apriboti informacijos naudojimą tik siūlomo sandorio vertinimui.

Svarbiausi elementai, į kuriuos reikia įtraukti:

• Trukmė konfidencialumo įsipareigojimai (paprastai 2-5 metai)
• Leidžiami atskleidimai patarėjams ir finansininkams
• Nuostatos dėl neveikimo, draudžiančios nepageidaujamus kreipimusis
• Pažeidimo pasekmės pagal Nyderlandų teisę

Turėtumėte reikalauti, kad visos šalys, turinčios prieigą prie konfidencialios informacijos, įskaitant patarėjus ir potencialius finansuotojus, pasirašytų atskirus konfidencialumo susitarimus arba patvirtinimus.

Ketinimų protokolo ir terminų lapo parengimas

Jūsų ketinimų protokolas nustato derybų pagrindą ir rodo rimtą įsipareigojimą, kartu išsaugant lankstumą.

Pagal Nyderlandų teisę šalys turi didelę laisvę nuspręsti, kurios nuostatos yra teisiškai privalomos, o kurios – tik ketinimų išreiškimas.

Savo ketinimų protokole turite aiškiai atskirti įpareigojančias ir neįpareigojančias sąlygas.

Paprastai išimtinumo laikotarpiai, konfidencialumo įsipareigojimai ir sąnaudų paskirstymo nuostatos yra privalomos, o komercinės sąlygos lieka tolesnių derybų ir deramo patikrinimo objektu.

Privalomos nuostatos paprastai apima:

• Išskirtinumo laikotarpis (paprastai 4–12 savaičių)
• Išlaidų padengimo susitarimai
• Konfidencialumo reikalavimai
• Taikanti teisė ir ginčų sprendimas

Jūsų terminų lape turėtų būti nurodyta pirkimo kainos struktūra, mokėjimo sąlygos, išankstinės sąlygos ir numatomas terminas.

Olandijos sandoriuose dažnai numatytos uždarbio sąlygos arba kainų koregavimo mechanizmai, kuriuos reikia tiksliai parengti, kad būtų išvengta ginčų.

Turėtumėte nurodyti, ar sandoriui reikalingas Vartotojų ir rinkos priežiūros institucijos (ACM) patvirtinimas, kad būtų gautas konkurencijos leidimas.

Suinteresuotųjų šalių identifikavimas ir įtraukimas

Norint išvengti komplikacijų įgyvendinimo metu, planavimo etape reikia anksti nustatyti visus suinteresuotuosius asmenis.

Nyderlandų bendrovėse tai apima akcininkus, valdybą, stebėtojų tarybą (jei taikoma), darbo tarybas ir visus mažumos akcininkus, turinčius specialių teisių.

Jūsų valdyba prisiima pagrindinę atsakomybę už sandorį, tačiau svarbiems sprendimams reikalingas akcininkų pritarimas neeiliniame visuotiniame susirinkime.

Jei jūsų įmonėje yra stebėtojų taryba, prieš atlikdami svarbius sandorius, turite gauti jos pritarimą.

Smulkieji akcininkai gali turėti apsaugos teises pagal jūsų įstatus arba akcininkų sutartį, suteikiančias jiems veto teisę įmonių susijungimų ir įsigijimų sandoriuose.

Prieš pradėdami derybas, turėtumėte peržiūrėti visus įmonės dokumentus ir sutartis, kad nustatytumėte šias teises.

Svarbiausi suinteresuotieji subjektai, kuriuos reikia įvertinti:

• Akcininkai, turintys blokuojančią mažumą arba specialias teises
• Direktoriai, kuriems reikalingos sutartinės kontrolės pasikeitimo nuostatos
• Darbo tarybos, turinčios teisę į konsultacijas pagal Nyderlandų įstatymus
• Pagrindiniai darbuotojai, kurių išlaikymas yra būtinas

Jūsų komunikacijos strategija turėtų suderinti skaidrumą su konfidencialumo reikalavimais.

Per anksti atskleista informacija gali sutrikdyti darbuotojus ir klientus, o pavėluotas bendravimas gali pažeisti teisinius įsipareigojimus arba pakenkti pasitikėjimui.

Deramo patikrinimo procesas Nyderlandų įmonių susijungimuose ir įsigijimuose

Deramas patikrinimas Nyderlanduose reikalauja, kad pirkėjai prieš sudarydami bet kokį sandorį išnagrinėtų tikslinės įmonės teisinį statusą , finansinę būklę ir atitiktį teisės aktams .

Nyderlandų įstatymai leidžia pardavėjams teikti tiekėjų ataskaitas, tačiau pirkėjai paprastai atlieka savo tyrimus virtualiose duomenų saugyklose, kad atskleistų riziką ir patikrintų teiginius.

Teisinio patikrinimo pagrindai

Teisinis patikrinimas yra bet kurio Nyderlandų įmonių susijungimų ir įsigijimų sandorio pagrindas.

Turite peržiūrėti visus įmonės dokumentus, įskaitant įstatus, akcininkų sutartis ir valdybos nutarimus, kad patvirtintumėte, jog tikslinės įmonės teisinė struktūra yra patikima.

Jūsų teisininkų komanda turėtų išnagrinėti visas reikšmingas sutartis su klientais, tiekėjais ir partneriais.

Ieškokite kontrolės pasikeitimo sąlygų, kurios galėtų sukelti persvarstymo teises po įsigijimo.

Taip pat turite patikrinti intelektinės nuosavybės registracijas, darbo sutartis ir visus vykstančius ar gresiančius teisminius ginčus.

Nuosavybės teisės nusipelno ypatingo dėmesio.

Patikrinkite nekilnojamojo turto nuosavybę, patikrinkite, ar nėra hipotekos ar įkeitimo, ir peržiūrėkite nuomos sutartis.

Nyderlanduose pardavėjai įprastai pateikia teisinių faktų knygą, tačiau visada turėtumėte atlikti savo nepriklausomą peržiūrą, o ne pasikliauti vien pardavėjo medžiaga.

Finansiniai ir mokesčių klausimai

Jūsų finansinis patikrinimas turi patikrinti tikslinio subjekto deklaruotas pajamas ir nustatyti visus paslėptus įsipareigojimus.

Peržiūrėkite bent trejų metų audituotas finansines ataskaitas, mokesčių deklaracijas ir valdymo sąskaitas, kad nustatytumėte tendencijas ar pažeidimus.

Mokesčių aspektai yra labai svarbūs Nyderlandų įmonių susijungimuose ir įsigijimuose.

Jums reikia išnagrinėti tikslinės įmonės PVM padėtį, įskaitant visus neapmokėtus įvertinimus ar ginčus su Nyderlandų mokesčių administratoriumi.

Patikrinkite, ar įmonė kreipėsi dėl privalomų mokesčių sprendimų (PTI), kurie gali turėti įtakos mokesčių planavimui po įsigijimo.

Jei tikslinė įmonė veikia tarptautiniu mastu, peržiūrėkite jos transferinių kainodaros dokumentus.

Nyderlandai taiko griežtus turinio reikalavimus, todėl patikrinkite, ar visos kontroliuojančiosios ar finansavimo struktūros atitinka Nyderlandų mokesčių įstatymų standartus.

Paslėptos mokestinės prievolės gali greitai sunaikinti sandorio vertę.

Atitikties ir reguliavimo peržiūra

Reguliavimo institucijų patvirtinimai gali nulemti jūsų laiko planavimo eigą arba jos sugriovimą.

Jei sandoris pasiekia tam tikras apyvartos ribas, prieš jį užbaigdami turite pranešti Nyderlandų vartotojų ir rinkų tarnybai (ACM).

ACM turi 25 darbo dienas pateiktam prašymui peržiūrėti, o jei bus pradėtas išsamesnis tyrimas, šis laikotarpis gali būti pratęstas iki keturių mėnesių.

Didesniems sandoriams, turintiems įtakos konkurencijai visoje ES, vietoj ACM arba kartu su juo gali prireikti Europos Komisijos leidimo.

Ekonomikos reikalų ministerija taip pat tikrina užsienio investicijas jautriuose sektoriuose pagal nacionalinio saugumo taisykles.

Jūsų atitikties peržiūra turėtų apimti konkrečiai pramonei skirtas licencijas ir leidimus.

Patikrinkite aplinkosaugos leidimus, duomenų apsaugos atitiktį BDAR ir visus sektoriaus reglamentus, taikomus tikslinės įmonės verslui.

Dėl reguliavimo institucijų patvirtinimų trūkumo gali būti atidėtas užbaigtas sandoris arba net jis gali būti anuliuotas.

Pagrindinės sandorių struktūros ir teisiniai dokumentai

Nyderlandų įmonių susijungimų ir įsigijimų sandoriuose paprastai naudojamos trys pagrindinės struktūros: akcijų pirkimas (įsigyjant tikslinio subjekto nuosavybės dalį), turto pirkimas (perkant pasirinktą turtą ir įsipareigojimus) arba teisiniai susijungimai (įstatymų numatyti subjektų sujungimai).

Kiekvienai struktūrai taikomi skirtingi teisiniai reikalavimai, mokestinės pasekmės ir atsakomybės aspektai, kurie tiesiogiai veikia sandorio vykdymą ir įsipareigojimus po jo užbaigimo.

Akcijų pirkimas, palyginti su turto pirkimu

Akcijų pirkimas apima Nyderlandų subjektų akcijų įsigijimą, nuosavybės perleidimą nepanaikinant tikslinės bendrovės.

Jūs sudarote akcijų pirkimo-pardavimo sutartį (SPA), kuri reglamentuoja akcijų perleidimą, pareiškimus, garantijas ir žalos atlyginimą.

Įsigyjama bendrovė tęsia savo teisinį egzistavimą, išlaikydama visas galiojančias sutartis, licencijas ir įsipareigojimus.

Pagal Nyderlandų įstatymus, uždarųjų akcinių bendrovių (BV) akcijų perleidimui reikalingi notariniai aktai, nebent įstatuose būtų leidžiamas rašytinis perleidimas.

Akcijų pirkimas reiškia, kad paveldėsite visus įsipareigojimus, įskaitant paslėptus ar sąlyginius įsipareigojimus, todėl būtina atlikti kruopštų patikrinimą.

Turto pirkimas apima konkretaus turto įsigijimą ir pasirinktų įsipareigojimų prisiėmimą pagal turto pirkimo sutartį (APA).

Jūs geriau kontroliuojate, kokius įsipareigojimus prisiimate, išvengdami nepageidaujamų įsipareigojimų.

Tačiau turto sandoriams reikalingas individualus kiekvienos rūšies turto perdavimas – nekilnojamajam turtui reikalingi notariniai aktai, darbuotojams perleidžiami darbuotojai pagal Nyderlandų darbo apsaugos taisykles, o sutartims gali reikėti sandorio šalies sutikimo.

Pagrindiniai skirtumai:

• Atsakomybės rizikaAkcijų pirkimas perleidžia visus įsipareigojimus; turto pirkimas leidžia pasirinktinai prisiimti atsakomybę
• Perkėlimo reikalavimaiAkcijų sandoriams BV reikalingi notariniai aktai; turto sandoriams reikalingi individualūs turto perleidimai.
• Trečiųjų šalių sutikimaiAkcijų pirkimui retai reikia sutarties sutikimo; turto pirkimui tai dažnai reikalinga.
• Mokesčių režimasKiekvienai struktūrai taikomi skirtingi kapitalo prieaugio ir PVM padariniai

Teisiniai susijungimai ir įstatymų nustatytos procedūros

Teisinis susijungimas sujungia du ar daugiau Nyderlandų subjektų į vieną išlikusį subjektą pagal įstatymines procedūras, reglamentuojamas Nyderlandų civilinio kodekso. Išnykstantis subjektas nustoja egzistuoti, o visas turtas, įsipareigojimai ir prievolės automatiškai pereina išlikusiai bendrovei pagal įstatymą.

Nyderlandų įstatymų numatyti susijungimai reikalauja griežto oficialių procedūrų laikymosi. Privalote parengti visų susijungiančių subjektų valdybų pasirašytą susijungimo pasiūlymą, parengti aiškinamųjų memorandumų projektus ir gauti buhalterio ataskaitas apie keitimo santykį.

Susijungimo pasiūlymas turi būti patvirtintas notaro ir pateiktas Nyderlandų prekybos registrui bent mėnesį iki akcininkų patvirtinimo. Kiekvieno besijungiančio subjekto akcininkai turi patvirtinti susijungimą, paprastai tam reikia bent dviejų trečdalių balsų daugumos, nebent įstatuose nurodyta kitaip.

Kreditoriai gali pateikti prieštaravimus per vieną mėnesį nuo registracijos Prekybos registre, jei susijungimas kelia grėsmę jų reikalavimams. Susijungimas įsigalioja pateikus susijungimo aktą, kuris sudaromas įvykdžius visus procedūrinius reikalavimus.

Įstatyminiai susijungimai vengia atskirų turto perdavimų ir automatiškai išsaugo visas sutartis, licencijas ir leidimus. Tačiau griežtas procedūrinis terminas – paprastai mažiausiai trys–keturi mėnesiai – susijungimus daro lėtesnius nei akcijų ar turto pirkimus.

Tarpvalstybiniai susijungimai ir ES aspektai

Tarpvalstybiniai Nyderlandų subjektų ir kitų ES valstybių narių bendrovių susijungimai vykdomi pagal suderintas procedūras pagal Direktyvą (ES) 2019/2121, įgyvendintą Nyderlandų teisėje. Šie susijungimai leidžia subjektams iš skirtingų Europos ekonominės erdvės jurisdikcijų susijungti, išlaikant veiklos tęstinumą tarpvalstybiniu mastu.

Privalote laikytis tiek Nyderlandų reikalavimų, tiek tikslinės jurisdikcijos įstatymų nustatytų procedūrų, įskaitant susijungimo pasiūlymų rengimą kiekvienoje šalyje ir kelių reguliavimo institucijų pateiktų dokumentų pateikimą. Kiekviena besijungianti bendrovė prieš tęsdama veiklą turi gauti savo buveinės šalies institucijos parengtą prieš susijungimą patvirtinantį sertifikatą, patvirtinantį atitiktį nacionaliniams reikalavimams.

Nyderlandų teismai arba notarai išduoda pažymas, patvirtinančias tinkamą Nyderlandų procesinių veiksmų atlikimą. Susijungimas įsigalioja, kai įregistruojate galutinį dokumentą išlikusio subjekto jurisdikcijoje.

Tarpvalstybiniai susijungimai susiduria su papildomais sunkumais dėl skirtingų nacionalinių įstatymų, reglamentuojančių darbuotojų dalyvavimo teises, kreditorių apsaugą ir mažumos akcininkų apsaugą.

Tarpvalstybinio susijungimo aspektai:

• Atitiktis kelių jurisdikcijų įstatymų reikalavimams vienu metu
• Ilgesni terminai dėl dvigubų reguliavimo patvirtinimo procesų
• Darbuotojų konsultavimo reikalavimai pagal Nyderlandų ir užsienio įstatymus
• Galimos mokesčių komplikacijos dėl skirtingų nacionalinių mokesčių režimų

Reguliavimo pranešimai, patvirtinimai ir konkurencijos teisė

Nyderlandų įmonių susijungimų ir įsigijimų sandoriams reikia atidžiai stebėti konkurencijos teisės ribas pagal „Mededingingswet“. Reguliuojamoms pramonės šakoms taikomi konkretaus sektoriaus patvirtinimai, o ES Užsienio subsidijų reglamentas nustato naujus užsienio paramos tikrinimo reikalavimus.

Konkurencijos teisė ir pranešimo ribos

Pagal „ Mededingingswet“ (Nyderlandų konkurencijos įstatymą) privalote pranešti Vartotojų ir rinkų tarnybai (ACM), kai pasiekiamos konkrečios apyvartos ribos. Privalote pateikti prašymą, kai bendra pasaulinė apyvarta viršija 150 mln. EUR ir bent dviejų šalių apyvarta Nyderlanduose viršija 30 mln. EUR.

ACM įvertina, ar jūsų sandoris apribotų konkurenciją arba sukurtų dominavimą rinkoje. Rinkos dalies analizė atlieka pagrindinį vaidmenį šiame vertinime.

Jei jūsų bendra rinkos dalis atitinkamose produktų ar geografinėse rinkose viršija 20–30 %, tikėkitės atidesnio tikrinimo.

Pagrindiniai pranešimo reikalavimai apima:

• Pranešimas apie susijungimą prieš užbaigiant sandorį
• Pateikti visus dokumentus ACM per nustatytą laiką
• Laukiama leidimo prieš įgyvendinant susijungimą
• Sandorio viešas atskleidimas per ACM viešąjį registrą

Nepranešus, kai pasiekiamos ribos, skiriamos baudos iki 900 000 EUR arba 10 % apyvartos. ACM paprastai atlieka peržiūrą per 4–13 savaičių, priklausomai nuo sudėtingumo.

Konkrečiam sektoriui skirti patvirtinimai ir nacionalinio saugumo patikra

Reguliuojamiems sektoriams reikalingi papildomi leidimai, be konkurencijos leidimo. Jei veikiate finansinių paslaugų srityje , jums reikia Nyderlandų centrinio banko (DNB) ir galbūt AFM leidimo dėl su vertybiniais popieriais susijusios veiklos.

Sveikatos priežiūros tarnyba (NZa) peržiūri sveikatos priežiūros operacijas, siekdama apsaugoti pacientų interesus.

Sektoriai, kuriems reikalingi specialūs patvirtinimai:

Nyderlandų investicijų tikrinimo įstatymas leidžia vyriausybei peržiūrėti įsigijimus, kurie gali kelti grėsmę nacionaliniam saugumui ar viešajai tvarkai. Tai ypač taikoma ypatingos svarbos infrastruktūrai, jautrioms technologijoms ir su gynyba susijusioms įmonėms.

Taip pat privalote konsultuotis su darbo tarybomis, kai to reikalauja Nyderlandų įstatymai, nors tai yra konsultavimosi reikalavimas, o ne oficialus patvirtinimo procesas.

ES ir tarptautiniai reikalavimai

ES užsienio subsidijų reglamentas (FSR), įsigaliojęs nuo 2023 m. spalio 12 d., reikalauja pranešti, kai jūsų sandoris apima ne ES vyriausybių finansinius įnašus, viršijančius 50 mln. EUR per trejus metus iki pasirašymo. Tai taikoma, kai bent vienos susijungiančios šalies apyvarta ES viršija 500 mln. EUR.

ES Susijungimų reglamentas taikomas, kai:

• Bendra pasaulinė apyvarta viršija 5 mlrd. eurų
• Bent dviejų šalių apyvarta visoje ES viršija 250 mln. EUR kiekvienai

Kai viršijamos ES ribos, prašymą teikiate Europos Komisijai, o ne ACM. Komisija koordinuoja veiksmus su valstybėmis narėmis ir suteikia vieno langelio principu veikiančią patikrą tinkamiems sandoriams.

Tarptautiniai aspektai reikalauja atkreipti dėmesį į užsienio susijungimų kontrolės režimus. Jei jūsų tikslinė įmonė veikia keliose jurisdikcijose, galite susidurti su lygiagrečiais pranešimais Vokietijoje, Prancūzijoje ar kitose rinkose, kuriose viršijamos ribos.

Konkurencijos teisės reikalavimai skirtingose ​​jurisdikcijose labai skiriasi. Iš anksto derinkite savo reguliavimo strategiją.

Reguliavimo institucijos vis dažniau dalijasi informacija ir derina savo peržiūras, ypač dėl rinkos apibrėžimo ir poveikio konkurencijai.

Akcininkų, darbuotojų ir suinteresuotųjų šalių teisės

Nyderlandų įmonių susijungimų ir įsigijimų sandoriuose reikia atidžiai atsižvelgti į įvairias suinteresuotųjų šalių teises, ypač į akcininkų patvirtinimo mechanizmus, mažumos investuotojų apsaugą ir privalomus darbuotojų konsultavimo procesus.

Akcininkų pritarimas ir balsavimo teisės

Daugumai reikšmingų susijungimų ir įsigijimų sandorių reikalingas akcininkų pritarimas neeiliniame visuotiniame susirinkime. Jūsų įstatuose bus nurodytos tikslios reikalingos balsavimo ribos, nors Nyderlandų įstatymai paprastai reikalauja paprastos daugumos susijungimo nutarimams, nebent jūsų įstatuose reikalaujama didesnių procentų.

Akcininkai privalo gauti tinkamą pranešimą apie susirinkimą, paprastai bent 15 dienų iš anksto. Pranešime turėtų būti pateikta išsami informacija apie siūlomą sandorį, finansines ataskaitas ir patį susijungimo pasiūlymą.

Pagrindiniai balsavimo reikalavimai apima:

• Dalinkitės pervedimaisPaprastai tvirtina valdyba, nebent įstatuose reikalaujama akcininkų sutikimo.
• Susijungimai ir skaidymaiReikalingas neeilinio visuotinio susirinkimo patvirtinimas
• Turto pardavimasGali reikėti akcininkų pritarimo, jei pagal jūsų įstatus tai laikoma esminiu

Kiekviena akcija paprastai suteikia vieną balsą, nors jūsų įstatuose gali būti numatytos skirtingos balsavimo teisės skirtingoms akcijų klasėms. Privilegijuotieji akcininkai gali turėti specialias balsavimo teises klausimais, turinčiais įtakos jų privilegijuotajai padėčiai.

Mažumos akcininkų apsauga

Olandijos bendrovių mažumos akcininkai naudojasi įvairiomis teisinėmis apsaugos priemonėmis susijungimų ir įsigijimų sandorių metu. Olandijos civilinis kodeksas numato apsaugos priemones nuo despotiško elgesio ir nesąžiningo elgesio susijungimų ir įsigijimų metu.

Smulkieji akcininkai, turintys bent 10 % išleisto kapitalo, gali prašyti specialaus bendrovės reikalų tyrimo, jei įtaria netinkamą valdymą. Jie taip pat gali kreiptis į Įmonių rūmus su prašymu blokuoti sandorius, kurie kenkia jų interesams arba pažeidžia tinkamą įmonių valdymą.

Po įsigijimo vykstančių išpirkimo procedūrų metu smulkieji akcininkai turi teisę į teisingą kompensaciją, pagrįstą nepriklausomu vertinimu. Jei nesutinkate su pasiūlyta kaina, galite ją apskųsti teisme per nustatytą laiką.

Jūsų apsaugos priemonės apima:

• Teisė dalyvauti ir balsuoti neeiliniame visuotiniame susirinkime
• Prieiga prie susijungimo dokumentų ir finansinių ataskaitų
• Galimybė ginčyti nesąžiningas išpirkimo kainas
• Apsauga nuo diskriminacinio elgesio, palyginti su daugumos akcininkais

Darbuotojų konsultavimo ir darbo tarybos procedūros

Nyderlandų įstatymai įpareigoja įmones, turinčias darbo tarybą, konsultuotis su darbuotojais prieš sudarant įmonių susijungimo ir įsigijimo sandorius. Jei jūsų įmonėje dirba bent 50 žmonių, greičiausiai turite darbo tarybą, kuri turi laiku gauti pranešimą apie siūlomus sandorius.

Darbo taryba turi patariamąją teisę priimti sprendimus, turinčius didelę įtaką darbuotojams, įskaitant susijungimus, įsigijimus ir esminius veiklos pokyčius. Privalote pateikti darbo tarybai visą svarbią informaciją bent mėnesį prieš įgyvendindami sandorį, suteikdami pakankamai laiko konsultacijoms.

Darbo taryba gali prašyti papildomos informacijos, pasitelkti išorės konsultantus ir teikti oficialias konsultacijas. Nors jų konsultacijos nėra privalomos, turite parodyti, kad rimtai atsižvelgiate į jų indėlį.

Nesilaikant tinkamų konsultavimosi procedūrų, gali kilti teisinių ginčų, kurie atidėlioja arba paskelbia sandorį negaliojančiu. Europinio masto sandoriams gali būti taikomi papildomi konsultavimosi reikalavimai pagal Europos darbų tarybų reglamentus.

Turėtumėte anksti nustatyti, ar, atsižvelgiant į jūsų įmonės struktūrą ir sandorio apimtį, egzistuoja tarpvalstybinių konsultacijų įpareigojimai.

Dažniausios Nyderlandų įmonių susijungimų ir įsigijimų spąstai ir geriausia praktika

Nyderlandų įmonių susijungimų ir įsigijimų sandoriuose reikia atidžiai atsižvelgti į sandorių apsaugos mechanizmus, viešo atskleidimo įsipareigojimus ir integracijos po susijungimo iššūkius.

Tipinės sandorių apsaugos ir išskirtinumo priemonės

Sandorių apsauga Nyderlandų įmonių susijungimų ir įsigijimų sandoriuose dažnai apima nutraukimo mokesčius, sąlygas dėl draudimo pirkti sandorį ir suderinimo teises. Nutraukimo mokesčiai paprastai svyruoja nuo 1% iki 3% sandorio vertės, nors Įmonių rūmai gali tikrinti susitarimus, kurie, atrodo, nesąžiningai riboja tikslinės valdybos fiduciarines pareigas.

Jūsų išskirtinumo laikotarpis turėtų būti pagrįstas – paprastai nuo 30 iki 90 dienų – kad būtų galima atlikti tinkamą deramą patikrinimą, kartu išlaikant valdybos lankstumą. Nyderlandų įstatymai leidžia įvairias apsaugos priemones, tačiau turite jas suderinti su valdybos pareiga veikti bendrovės interesais.

Pavyzdžiui, daliniai pasiūlymai, tokie kaip „América Móvil“ KPN pasiūlymas 2012 m., parodė, kaip sandorių struktūros gali apsaugoti strateginius interesus ir kartu atitikti reguliavimo reikalavimus. Privataus kapitalo sandoriuose dažnai naudojami tvirtesni apsaugos mechanizmai, atsižvelgiant į ilgesnį derybų laiką.

Visas sandorio apsaugos sąlygas turėtumėte aiškiai užfiksuoti savo akcijų pirkimo-pardavimo sutartyje. Įtraukite konkrečius nutraukimo mokesčio mokėjimo kriterijus ir apibrėžkite, kas yra laikomas geresniu pasiūlymu.

Nyderlandų teismai nagrinės, ar šios nuostatos nepagrįstai neleidžia valdybai svarstyti alternatyvių pasiūlymų, kurie galėtų geriau tarnauti akcininkams.

Viešo atskleidimo ir skaidrumo reikalavimai

Finansų priežiūros įstatymo reikalavimai viešam informacijos atskleidimui reikalauja griežto laiko ir turinio laikymosi. Jūs turite nedelsdami paskelbti apie savo ketinimus teikti pasiūlymus, kai tik atsiranda rinkoje veikiančios informacijos, paprastai prieš rinkos atidarymą.

AFM prižiūri šiuos atskleidimus ir gali skirti baudas už pažeidimus. Jūsų pasiūlymo memorandumas turi būti patvirtintas AFM prieš jį paskelbiant.

Šiame dokumente turi būti pateikta išsami finansinė informacija, sandorio pagrindimas ir visos išankstinės sąlygos. Turėtumėte pasiruošti aštuonių savaičių peržiūros laikotarpiui, nors AFM dažnai pateikia atsiliepimus per keturias savaites dėl nesudėtingų sandorių.

Akcinėms bendrovėms taikomi papildomi informacijos atskleidimo įpareigojimai pagal ES piktnaudžiavimo rinka reglamentą. Privalote atidžiai valdyti viešai neatskleistą informaciją ir nedelsdami pranešti apie esminius pokyčius.

PPG požiūris į viešus įmonių susijungimų ir įsigijimų sandorius Nyderlanduose rodo koordinuotų atskleidimo strategijų svarbą. Privatiems įmonių susijungimų ir įsigijimų sandoriams taikoma mažiau atskleidimo reikalavimų, tačiau vis tiek reikia atsižvelgti į Darbo tarybų įstatymo įsipareigojimus.

Gali prireikti konsultacijos su darbuotojais, o tai turės įtakos jūsų sandorių terminams ir konfidencialumo susitarimams.

Integracija po susijungimo ir atitikties iššūkiai

Integracija po susijungimo dažnai nepavyksta dėl nepakankamo planavimo, atsižvelgiant į Nyderlandų verslo kultūros skirtumus ir atitikties reikalavimus. Per pirmąsias 100 dienų turėtumėte spręsti akcinio kapitalo restruktūrizavimo, valdymo pokyčių ir reguliavimo pranešimų klausimus.

Olandijos verslo kultūra pabrėžia sutarimo kūrimą ir suinteresuotųjų šalių įtraukimą. Jūsų integracijos plane turi būti atsižvelgta į konsultavimosi su darbo tarybomis reikalavimus ir darbuotojų bendro sprendimo teises.

Nesugebėjimas tinkamai bendrauti su darbuotojų atstovais gali atidėti svarbius verslo sprendimus ir pakenkti darbuotojų moralei. Atitikties iššūkiai apima nuolatinę AFM priežiūrą akcinėms bendrovėms, susijungimų kontrolės leidimus ir konkretiems sektoriams taikomus reglamentus.

Vifo įstatymas reikalauja pranešti po investicijų į jautrias technologijas užbaigimo, net jei nebuvo reikalingas išankstinis patvirtinimas. Privalote stebėti akcijų paketo ribų pokyčius, dėl kurių atsiranda papildomų ataskaitų teikimo prievolių.

Jūsų integracijos komanda turėtų iš anksto nustatyti aiškias valdymo struktūras. Tai apima valdybos sudėtį, vadovybės atskaitomybės linijas ir sprendimų priėmimo įgaliojimus.

Daugelis pirkėjų nepakankamai įvertina IT sistemų, sutarčių ir veiklos procesų derinimo pagal Nyderlandų teisinius reikalavimus sudėtingumą.

Dažnai užduodami klausimai