Finansavimas ir vertybiniai popieriai Nyderlanduose: maršrutai ir užtikrinimo teisės

Finansuojant Nyderlandų įmonę, visada kyla du teisiniai klausimai: iš kur gaunami pinigai ir kokį užstatą gauna skolintojas ar investuotojas mainais. Banko skola beveik visada užtikrinama įkeitimo teise (pandrecht), hipoteka (hypotheekrecht) arba garantija (borgtocht), o nuosavybės investuotojai yra apsaugoti įstatais ir akcininkų sutartimi; pagrindinė išimtis yra akcijų ar obligacijų siūlymas visuomenei, kuriam gali reikėti Nyderlandų finansų rinkų tarnybos (AFM) patvirtinto prospekto.

Šiame puslapyje paaiškinami Nyderlandų uždarosios akcinės bendrovės (BV) finansavimo būdai, Nyderlandų civilinio kodekso (BW) pripažįstamos užtikrinimo teisės ir jų sukūrimo būdai, akcijų išleidimo formalumai ir kada taikoma finansinė priežiūra. Jis skirtas verslininkams ir tarptautinėms grupėms, finansuojančioms Nyderlandų dukterinę įmonę.

Kokie finansavimo būdai yra atviri Nyderlandų įmonei?

Nyderlandų verslo įmonė gali naudoti banko skolas, nuosavą kapitalą, vyriausybės schemas ir alternatyvų finansavimą, pavyzdžiui, sutelktinį finansavimą, lizingą ir faktoringą. Dauguma augančių įmonių derina kelis iš jų, todėl teisinė užduotis yra užtikrinti, kad sluoksniai nekonfliktuotų.

Banko skola išlaiko nuosavybę, tačiau suteikia įsipareigojimų, grąžinimo įsipareigojimų ir saugumo. Angelų investuotojų, rizikos kapitalo ar privataus kapitalo nuosavo kapitalo grąžinti nereikia, tačiau tai sumažina steigėjų įtaką ir suteikia investuotojams balso teisę. Vyriausybės parama per Nyderlandų įmonių agentūrą (RVO) arba „Invest-NL“ yra gana pigi, bet su tam tikromis sąlygomis.

Konfliktai tarp sluoksnių yra dažni. Banko paskolos neigiamo įkeitimo sąlyga gali blokuoti įrangos nuomotojo reikalingą užstatą, investuotojo veto gali sustabdyti paskolos išmokėjimą, o subsidijavimo sąlyga gali apriboti vėlesnį kontrolės pasikeitimą. Prieš pasirašydami kitą, perskaitykite esamus dokumentus.

Ko prašys Olandijos bankas?

Olandijos kredito sutartis paprastai yra trumpas pasiūlymo laiškas, kuriame pateikiamos banko bendrosios banko sąlygos ir bendrosios kredito nuostatos. Šiuose bendruosiuose dokumentuose yra paspartinto grąžinimo sąlygos, informacijos teikimo pareigos ir saugumo susitarimai, todėl jiems reikia skirti tiek pat dėmesio, kiek ir pasiūlymo laiškui.

Prieš pasirašant verta atidžiai peržvelgti tris sąlygas. Finansinės sąlygos, tokios kaip kiekvieną ketvirtį tikrinamas finansinis svertas ar mokumo rodiklis, silpną ketvirtį paverčia įsipareigojimų nevykdymo atveju. Neigiamas įkeitimas neleidžia jums suteikti užtikrinimo kam nors kitam. Nutraukimo sąlyga nustato banko įspėjimo laikotarpį; bankas vis tiek privalo veikti deramai rūpestingai ir laikydamasis protingumo bei sąžiningumo principų (redelijkheid en billijkheid), todėl staigus nutraukimas be pagrįsto pereinamojo laikotarpio gali būti ginčijamas.

Kada asmeninei garantijai reikalingas sutuoktinio sutikimas?

Pagal BW 1:88(1)(c) straipsnį susituokęs asmuo arba registruotas partneris turi gauti kito sutuoktinio raštišką sutikimą, kad galėtų būti garantu ne savo įprastos profesinės ar verslo veiklos metu. Be šio sutikimo kitas sutuoktinis gali panaikinti garantiją pagal BW 1:89 straipsnį, nebent bankas veikė sąžiningai.

BW 1:88(5) straipsnyje numatyta išimtis: sutikimo nereikia, jei garantiją suteikia BV arba NV direktorius, kuris vienas arba kartu su kitais direktoriais valdo daugumą akcijų, ir garantija atitinka įprastą tos bendrovės veiklą. Ar konkretus finansavimas patenka į šios išimties taikymo sritį, yra reguliariai sprendžiamas ginčas, todėl šį klausimą išspręskite prieš pasirašydami aktą.

Kokias užtikrinimo teises pripažįsta Nyderlandų teisė?

Nyderlandų teisėje yra uždara užtikrinimo teisių sistema: įkeitimas, hipoteka, garantija ir nuosavybės išlaikymas, kiekviena iš jų sukuriama BW nustatyta forma. Teisingai sukurta užtikrinimo teisė suteikia turėtojui pirmenybę prieš paprastus kreditorius ir lieka galioti ir skolininko bankroto atveju.

Įkeitimas (pandrecht)

Įkeitimas užtikrina kilnojamąjį turtą ir gautinas sumas. Pagal BW 3:237 straipsnį nevaldantis įkeitimas sukuriamas notariniu aktu arba registruotu privačiu aktu, o turtas lieka bendrovei. Tai yra forma, naudojama beveik visose verslo paskolose.

Pagal BW 3:239 straipsnį gautinos sumos gali būti įkeistos nepranešus skolininkui (neatskleistas įkeitimas), tačiau tik tos gautinos sumos, kurios jau egzistuoja arba kyla tiesiogiai iš esamų teisinių santykių. Todėl kredito sutartys įpareigoja skolininką reguliariai, dažnai kas mėnesį ar kas ketvirtį, pasirašyti papildomus įkeitimo dokumentus.

Pagal BW 3:248 straipsnį įkaito turėtojas gali parduoti įkeistą turtą be teismo sprendimo, kai skolininkas nevykdo įsipareigojimų (parate executie). Išankstinės gynybos teisėjas (voorzieningenrechter) pagal BW 3:251 straipsnį gali leisti surengti privatų pardavimą vietoj viešo, o bet koks perteklius grąžinamas skolininkui.

Hipoteka (pranc. hypotheekrecht)

Nekilnojamojo turto, registruotų laivų ir orlaivių užtikrinimas įkeičiamas įkeitimu. Pagal BW 3:260 straipsnį jis sukuriamas notariniu aktu, po kurio įrašoma į viešuosius Nekilnojamojo turto registro (Kadaster) registrus, o konkuruojančios įkeitimo teisės yra eilės tvarka pagal įregistravimo tvarką.

Pagal BW 3:268 straipsnį hipotekos kreditorius gali parduoti turtą viešajame aukcione dalyvaujant civilinės teisės notarui, kai skolininkas nevykdo įsipareigojimų. Preliminaraus teisių gynimo teisėjas gali patvirtinti privatų pardavimą, kuris paprastai duoda geresnę kainą.

Garantijos ir grupės atsakomybė

Pagal BW 7:850 straipsnį garantija (borgtocht) įpareigoja trečiąjį asmenį, dažnai direktorių arba patronuojančiąją bendrovę, atsakyti už bendrovės skolą. Grupės taip pat naudoja bendrą ir individualią atsakomybę arba atsakomybės deklaraciją pagal BW 2:403 straipsnį, kuris atleidžia dukterinę bendrovę nuo visų metinių ataskaitų skelbimo, jei patronuojanti bendrovė prisiima atsakomybę už jos skolas.

403 pareiškimą lengva pateikti, bet sunku jį užbaigti. Pagal BW 2:404 straipsnį pareiškimas dėl atsisakymo pateikiamas prekybos registrui, tačiau atsakomybė už skolas, atsiradusias iš ankstesnių sandorių, išlieka tol, kol bus baigta atskira procedūra, įskaitant dviejų mėnesių laikotarpį, per kurį pranešimas apie nutraukimą yra prieinamas susipažinti.

Nuosavybės išsaugojimas

Tiekėjai gali pasilikti nuosavybės teisę į pristatytas prekes, kol už jas bus sumokėta, kaip leidžia BW 3:92 straipsnis. Ši sąlyga turi būti suderinta prieš pristatymą arba pristatymo metu, todėl ji turėtų būti įtraukta į bendrąsias sąlygas ir užsakymo patvirtinimą, o ne į priminimo laišką. Mūsų straipsnyje apie finansinį saugumą įmonių teisėje šios priemonės nagrinėjamos išsamiau, o mūsų puslapyje apie finansavimo sutartį aptariama pati sutartis.

Kaip išleisti akcijas investuotojui į BV?

Naujos BV akcijos išleidžiamos visuotinio akcininkų susirinkimo nutarimu pagal BW 2:206 straipsnį, nebent įstatuose būtų nurodytas kitas organas. Pagal BW 2:196 straipsnį kiekvienai akcijų emisijai ir kiekvienai perleidimui reikalingas aktas, sudarytas pas Nyderlanduose įsikūrusį notarą.

BV nėra nustatyto minimalaus akcinio kapitalo, todėl derybose daugiausia dėmesio skiriama bendrovės procentinei daliai, o ne apmokėtai sumai. Įstatai yra vieši ir juose nurodomos akcijų klasės, perleidimo apribojimai ir sprendimų priėmimo taisyklės. Akcininkų sutartis yra privati ​​ir apima išskirtinius klausimus, vietas valdyboje, akcijų skiedimo prevenciją, teises į informaciją, teisę dirbti kartu ir išeinant iš bendrovės, taip pat išeinančių asmenų nuostatas.

Kai du dokumentai prieštarauja vienas kitam, bendrovę reglamentuoja įstatai, o sutartis šalims yra privaloma sutartimi, todėl kyla ginčų. Suderinkite juos finansavimo etape. Mūsų straipsnis apie tai, kas turi būti akcininkų sutartyje, tai paaiškina, o mūsų vadovas, kaip steigti Nyderlandų BV su užsienio akcininkais, apima steigimą.

Kada direktoriai yra atsakingi už paskirstymą?

Pagal BW 2:216(2) straipsnį išmokėjimas akcininkams neturi galios, kol jo nepatvirtina valdyba, o valdyba privalo atsisakyti, jei žino arba pagrįstai numato, kad bendrovė vėliau negalės mokėti savo mokėtinų skolų. Direktoriai, kurie vis tiek patvirtina išmokėjimą, yra solidariai atsakingi už trūkumą ir įstatyminius palūkanas pagal BW 2:216(3) straipsnį.

Akcininkai, kurie žinojo arba pagrįstai turėjo numatyti problemą, gali būti įpareigoti grąžinti tai, ką gavo. Dividendų refinansavimas ir akcininkų paskolų, finansuojamų iš naujo etapo, grąžinimas yra būtent tie sandoriai, kuriems ši taisyklė taikoma. Direktorių atsakomybė išsamiau aptariama atskirame puslapyje.

Kada jums reikia prospekto arba AFM priežiūros?

Akcijų ar obligacijų siūlymas visuomenei arba įtraukimas į prekybos reguliuojamoje rinkoje sąrašą reikalauja patvirtinto prospekto pagal ES prospektų reglamentą. Pagal Finansinės priežiūros įstatymą (Wet op het financieel toezicht, Wft) AFM yra kompetentinga institucija Nyderlanduose.

Išimtys atlieka didžiąją dalį praktinio darbo. Pasiūlymai tik kvalifikuotiems investuotojams, pasiūlymai ribotam asmenų skaičiui kiekvienoje valstybėje narėje ir pasiūlymai su didele minimalia investicija nepatenka į prospekto prievolės taikymo sritį, o Nyderlandų taisyklės numato nacionalinę išimtį mažesniems pasiūlymams, apie kuriuos reikia pranešti AFM ir pateikti nustatytą informacinį dokumentą. Ribos buvo pakeistos priėmus naujausius ES teisės aktus, todėl patikrinkite skaičius, galiojančius jūsų pasiūlymo dieną.

AFM gali sustabdyti pasiūlymą be privalomo prospekto, o investuotojai gali reikšti emitentui ieškinius. Sutelktinio finansavimo platformoms taikomas ES sutelktinio finansavimo paslaugų reglamentas: joms reikalinga AFM licencija, nepatyrusiems investuotojams privaloma taikyti žinių testą ir apmąstymo laikotarpį, o kiekvienam projektui privaloma paskelbti pagrindinės investicinės informacijos lapą. Platforma prisiima didžiąją dalį atitikties naštos, tačiau jūs išliekate atsakingi už informacijos apie savo verslą tikslumą.

Kaip veikia vyriausybės schemos ir garantijos?

Viešoji parama teikiama trimis būdais: mokesčių parama moksliniams tyrimams (WBSO, administruojama RVO), tiesioginis finansavimas, pavyzdžiui, inovacijų kreditai ir „Invest-NL“, ir valstybės remiamos garantijos, pavyzdžiui, MVĮ kreditų garantijų schema (BMKB). Sąlygos ir sumos reguliariai keičiasi, todėl vienintelis patikimas šaltinis yra administruojančios įstaigos naujausia schemos dokumentacija.

Finansavimo sutartyse numatytos ataskaitų teikimo prievolės, etapai, kontrolės pasikeitimo apribojimai ir susigrąžinimo sąlygos, o pažeidimas gali paversti subsidiją grąžintina skola. Valstybės garantija apsaugo banką, o ne skolininką: jei valstybė išmoka, įmonė lieka atsakinga už skolą. Mokesčių struktūrizavimas, susijęs su šiomis schemomis, yra mokesčių konsultanto reikalas; mes rūpinamės teisine sistema ir sutartimi.

Kokios klaidos įmonėms kainuoja daugiausia?

Keturios klaidos sukelia daugiausiai finansavimo ginčų. Pirmoji – sutarties sąlygų traktavimas kaip formalumo: jos komercinės sąlygos paprastai nėra privalomos, tačiau išimtinumo, konfidencialumo ir išlaidų sąlygos yra privalomos, o komercines sąlygas vėliau sunku iš naujo peržiūrėti.

Antrasis – platesnio užstato suteikimas nei finansavimo poreikiai. Visų esamų ir būsimų gautinų sumų, akcijų ir pajų įkeitimas blokuoja bet kokį kitą finansavimą; nedidelės sumos atveju tai dažnai yra derybų objektas. Trečiasis – asmeninė garantija, pasirašyta netikrinant sutuoktinio sutikimo taisyklės pagal BW 1:88 straipsnį arba pasirašyta, kai įmonė jau patiria sunkumų. Ketvirtasis – terminų neatitikimas: trumpalaikiai pinigai už ilgalaikį turtą verčia refinansuoti netinkamiausiu metu.

Į ką reikėtų atkreipti dėmesį, kai įmonė renka finansavimą?

• Kokie įvykiai sukelia kredito sutarties ir bendrųjų kredito nuostatų neįvykdymą, ir kokią laisvę palieka finansinės sąlygos.
• Ar neigiamas įsipareigojimas, ar investuotojo veto esamuose dokumentuose blokuoja naują finansavimą.
• Kokį turtą apima įkeitimo ir hipotekos aktai ir ar tai atitinka objekto dydį.
• Ar direktoriaus ar akcininko garantijai reikalingas sutuoktinio sutikimas pagal BW 1:88 straipsnį.
• Ar planuojamas paskirstymas atitinka BW 2:216 straipsnio mokumo testą.
• Ar akcijų ar obligacijų siūlymui reikalingas prospektas, ar AFM pranešimas.

Į ką turėtumėte atkreipti dėmesį kaip skolintojas ar investuotojas?

• Ar kiekvienas įkeitimas yra įtvirtintas notaro, ar registruotu aktu, kaip reikalaujama BW 3:237 arba 3:239 straipsniuose.
• Ar hipoteka įregistruota Nekilnojamojo turto registre ir kokia jos eilė.
• Ar direktorių garantijos galioja be sutuoktinio sutikimo, ar buvo gautas rašytinis sutikimas.
• Ar akcijų emisiją sankcionavo tinkamas subjektas ir ar ji buvo įforminta notariniu aktu pagal BW 2:196 straipsnį.
• Ar įstatuose ir akcininkų sutartyje dėl rezervuotų klausimų ir perleidimų numatytas tas pats.

Ką galime Jums pasiūlyti finansavimo ir vertybinių popierių srityje?

Mūsų įmonių teisininkai ir verslo teisės komanda padeda Nyderlandų ir tarptautinėms įmonėms, skolintojams ir investuotojams šiais klausimais:

• Prieš jums pasirašant, peržiūrime pasiūlymo laišką, bendrąsias kredito sąlygas ir užtikrinimo paketą.
• Deramės dėl įsipareigojimų, neigiamo įkeitimo ir įkeitimo bei garantijos apimties.
• Rengiame ir deriname bendrovės veiklos sąlygas, akcininkų sutartį ir įstatų pakeitimus.
• Akcijų išleidimo, įkeitimo ar hipotekos notarinius aktus deriname su notaru.
• Mes patikriname, ar jūsų akcijų ar obligacijų pasiūlymui reikalingas prospektas arba AFM pranešimas.
• Peržiūrime subsidijų ir garantijų sąlygas, atsižvelgdami į kontrolės pasikeitimo ir susigrąžinimo riziką.

Santrauka

• Nyderlandų verslo paskolos beveik visada užtikrinamos įkeitimu, hipoteka arba garantija, sukurta BW nustatyta forma.
• Asmeninei garantijai gali reikėti sutuoktinio sutikimo pagal BW 1:88 straipsnį, nebent taikoma daugumos akcininko direktoriaus išimtis.
• BV akcijos išleidžiamos ir perleidžiamos notariniu aktu pagal BW 2:196 straipsnį.
• Direktoriai yra asmeniškai atsakingi už paskirstymą, dėl kurio bendrovė negali sumokėti savo skolų (BW 2:216 straipsnis).
• Viešiems vertybinių popierių pasiūlymams gali reikėti AFM patvirtinto prospekto; patikrinkite dabartines išimties ribas.

Dažnai užduodami klausimai